S&P califica de débil la capacidad de USDT para mantener su paridad por exceso de Bitcoin en reservas
Según el reporte, USDT tiene cierta debilidad para justificar su paridad 1:1 con el dólar estadounidense.
Un informe emitido por S&P Global Ratings a finales de noviembre de 2025 abordó de manera directa la fragilidad percibida en ciertas stablecoins del mercado, focalizando su crítica en USDT, emitido por Tether. La agencia asignó una calificación que refleja la debilidad en la justificación de la paridad 1:1 con el dólar estadounidense.
La principal preocupación de S&P se sustenta en una revisión exhaustiva de las reservas y mecanismos de respaldo de USDT. La crítica se centra en la inclusión de activos volátiles y de alto riesgo en la cartera de garantía, la opacidad en la divulgación de información financiera y la falta de alineación con los estándares tradicionales de las herramientas financieras.
Inclusión de activos de riesgo y su impacto en la liquidez
Si bien el respaldo de Tether se basa en activos tradicionales de alta liquidez, como los bonos del Tesoro de la Reserva Federal de Estados Unidos, S&P señala la inclusión de activos de alto riesgo que no poseen liquidez inmediata ante una corrida masiva.
Es sabido que Tether mantiene una parte de su reserva interna en Bitcoin, un activo inherentemente volátil. Se estima que, si el precio de Bitcoin o el valor de otros activos digitales volátiles sufriera una caída repentina y significativa, la depreciación de esas reservas podría reducir la cobertura de garantía por debajo del 100%. Esto pondría directamente en peligro la estabilidad de la paridad 1:1 de USDT.
La agencia también considera que la posible inclusión de oro en las reservas, aunque es un activo tradicional, sigue siendo de alto riesgo debido a la volatilidad inherente del mercado de commodities.
Transparencia, auditoría y contexto regulatorio
La falta de alineación de Tether con los estándares tradicionales de auditoría y supervisión fue un factor decisivo en la calificación de S&P. La agencia citó la ausencia de auditorías o informes de prueba de reservas que cumplan con los rigurosos estándares contables y de reporte exigidos a las instituciones financieras tradicionales. Esta deficiencia dificulta una verificación independiente y confiable de la salud financiera de la compañía.
Adicionalmente, S&P mencionó que la empresa está regulada en El Salvador por la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD). La preocupación subyacente es que las exigencias y requisitos de reserva impuestos por esta entidad se perciben como potencialmente menos rigurosos o más flexibles que los requeridos por jurisdicciones financieras clave en Estados Unidos o Europa, lo que añade un elemento de riesgo regulatorio a la valoración.
