¿Qué elemento determinará el próximo rally del mercado cripto?

Tras los máximos históricos de 2025, el mercado de criptomonedas busca su próximo catalizador. Para Arthur Hayes, Director de Inversiones de Maelstrom, la respuesta no reside en los pasillos de Washington ni en los cambios regulatorios, a los cuales califica de "teatro". El elemento determinante, según su tesis, es y seguirá siendo la liquidez fiduciaria y el ritmo de impresión de dinero por parte de los bancos centrales.

Hayes sostiene que la mayoría de los analistas malinterpretaron el origen del impulso en 2025. Mientras muchos atribuían el éxito a un entorno político favorable tras la llegada de la administración Trump, Hayes argumenta que el verdadero catalizador fue un "choque de liquidez" derivado de la postura arancelaria maximalista en abril de 2025.

Proyecciones de precio para el periodo 2026-2027

Hayes establece metas ambiciosas basadas en la devaluación de la moneda fiduciaria y la necesidad de financiamiento de la deuda soberana:

• Bitcoin (BTC): Escenario base de 250.000 USD.
• Ethereum (ETH): Objetivo de 5.000 USD.
• Fundamento: Estas cifras serán impulsadas por la "Flexibilización Cuantitativa Encubierta" (Stealth QE).

Los catalizadores de liquidez (Stealth QE)

A diferencia de los analistas que se enfocan en la política de Washington, Hayes señala factores técnicos y macroeconómicos:

• Financiamiento del Déficit: El gobierno de EE. UU. enfrenta déficits de entre 2,2 y 2,5 billones de dólares, ante un menor apetito de inversores extranjeros.
• El Factor SLR (Ratio de Apalancamiento Suplementario): Un factor crítico a observar será la gestión de Scott Bessent en el Departamento del Tesoro. Si se logran implementar exenciones en el Ratio de Apalancamiento Suplementario (SLR), los bancos comerciales podrían adquirir bonos del Tesoro con apalancamiento infinito.‍
• La "Manguera de Liquidez":. Esta medida transformaría efectivamente al sistema bancario en una "manguera de liquidez", inundando el mercado con el capital necesario para alimentar el próximo rally de los activos digitales.

Rotación de capital y selección de activos

Hayes advierte que el mercado de 2026 será más selectivo. El capital no abandonará las criptomonedas, sino que se moverá de forma estratégica:

• Abandono de "Shitcoins": Muchos proyectos expuestos en 2025 perderán relevancia por falta de sustento real.
• Enfoque en Protocolos de Valor: Rotación hacia proyectos que generen flujos de caja reales.
• Proyectos destacados por Hayes:
  • Ethena
  • Pendle
  • Hyperliquid

Conclusión: Liquidez sobre regulación

Para Hayes, factores como la adopción institucional o las nuevas leyes son indicadores rezagados ("teatro"). El verdadero inicio del rally ocurrirá cuando la impresión de dinero global supere el drenaje causado por la deuda gubernamental y las políticas restrictivas.