Los fondos de cobertura cripto registran su peor desempeño anual desde 2022 ante la inestabilidad del mercado

Tras iniciar 2025 con la expectativa de consolidar la entrada de capital institucional y nuevas regulaciones, el sector de los fondos de cobertura especializados en activos digitales afronta un cierre de año complejo. A pesar del respaldo de la Casa Blanca, la volatilidad del mercado ha impactado severamente en las estrategias profesionales, según lo dio a conocer la plataforma informativa de Bloomberg, este 19 de diciembre. 

Según la publicación, hasta noviembre, los fondos direccionales han caído un 2.5%, marcando su peor rendimiento anual desde la crisis del sector en 2022. El impacto es aún más profundo en las estrategias centradas en "altcoins", que acumulan pérdidas cercanas al 23% tras las recientes correcciones.

En contraste, los únicos vehículos de inversión que han logrado resultados positivos son los fondos neutrales al mercado. Mediante estrategias de cobertura y arbitraje de precios, estos gestores han obtenido ganancias del 14.4%, demostrando que la mitigación del riesgo ha sido la única vía rentable en un entorno de mercado descendente.

El repunte de Bitcoin a inicios de año se caracterizó por ráfagas bruscas de precio en entornos de escasa liquidez, lo que impidió a muchos fondos gestionar sus posiciones de manera eficiente. Paralelamente, la expansión de los ETF y productos estructurados ha remodelado el mercado. La llegada de firmas de Wall Street ha reducido drásticamente los diferenciales y ha erosionado estrategias antes lucrativas, como el cash-and-carry o la operación base, que ha pasado de ofrecer retornos mensuales de dos dígitos a ser prácticamente inexistente.

Según Paul Howard, director de Wincent, el uso de productos estructurados con protección ante caídas ha reducido la volatilidad, limitando la generación de rentabilidad excedente o "alfa". El sector sigue siendo un nicho fragmentado: aunque los activos bajo gestión oscilan entre los 12.000 y 15.000 millones de dólares, el fondo típico apenas gestiona unos 30 millones.

Esta crisis se agravó por la debilidad de las "altcoins", que no lograron el rebote especulativo esperado durante el verano. Con una demanda minorista moderada y lanzamientos de tokens sin tracción, los índices de rendimiento de estas monedas han caído a niveles no vistos desde la crisis de 2020, dejando a gran parte de los gestores en una situación de extrema vulnerabilidad.

El 10 de octubre de 2025 se produjo una de las liquidaciones más aceleradas en la trayectoria de los activos digitales. El anuncio de aranceles del 100% a productos chinos por parte de Donald Trump provocó una caída del 14% en el precio de Bitcoin, eliminando 20.000 millones de dólares en posiciones apalancadas en cuestión de horas.

Según la publicación este fenómeno, denominado "volatilidad de Trump", impactó severamente a los fondos direccionales y modelos cuantitativos de altcoins, que sufrieron pérdidas totales debido a la escasa liquidez. Más allá del precio, el evento reveló deficiencias críticas en la infraestructura del mercado: los sistemas de riesgo se vieron superados y la gestión deficiente de las garantías activó liquidaciones en cascada tras la retirada de los creadores de mercado. 

Para expertos como Thomas Chladek (Forteus), el detonante político solo expuso un problema estructural subyacente de falta de profundidad en el mercado, evocando episodios de inestabilidad sistémica previos en un entorno supuestamente más maduro.

La crisis de octubre de 2025 expuso la fragilidad operativa del mercado de criptoactivos, afectando especialmente a las estrategias de reversión a la media en altcoins. La caída abrupta de numerosos tokens, superior al 40% en pocas horas, desbordó los modelos algorítmicos y obligó a fondos como M-Squared a abandonar estrategias dependientes de la profundidad de mercado en activos secundarios.

“Tuvimos una exposición relativamente modesta a estas estrategias, y desde entonces hemos abandonado por completo aquellas que dependen excesivamente de la profundidad de la cartera de pedidos de altcoins”, dijo Kacper Szafran, fundador de M-Squared, un fondo multiadministrador con sede en Malta bajo el paraguas de Monterra a Bloomberg. 

Mientras que los fondos centrados en altcoins registraron pérdidas significativas, como la caída anual del 6,73% en Sigil Fund, las estrategias neutrales al mercado demostraron mayor resiliencia, según mencionó el artículo. Gestores preparados con infraestructuras sofisticadas y garantías bien asignadas lograron retornos brutos de hasta el 3% en una hora. No obstante, el evento evidenció fallos estructurales: la falta de limpieza centralizada y la retirada de creadores de mercado agravaron los daños. Tras el 10 de octubre, el ecosistema enfrenta una realidad de menor liquidez y volatilidad persistente, consolidando un año de resultados divergentes según la gestión del riesgo.

Para finales de año, muchos fondos habían reducido la exposición a las altcoins y habían virado hacia las finanzas descentralizadas, donde la fragmentación y los rendimientos aún crean oportunidades, según detalló la publicación. Los fondos DeFi y centrados en el rendimiento aumentaron alrededor de un 12%, un resultado respetable en un año difícil, pero aún están limitados por obstáculos técnicos y capacidad limitada.

“Es posible que algunos participantes del mercado no vuelvan a ingresar al mercado con la misma fuerza en el corto plazo”, dijo Szafran a manera de conclusión. “Esto inevitablemente reorganizará los manuales.”